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品牌数字资产

数字货币交易所2020-10-22 23:39

品牌数字资产

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在过去的十年里,比特币的旅程已经被完全记录下来,支持者和怀疑者都在争夺评论全球最大的公共区块链价格。然而,对于有长期投资眼光的投资者来说,一个基本问题仍未解决:将比特币纳入投资组合有什么影响?

我们认为,有必要全面分析比特币在典型的60/40股权/债券组合中的表现,以确定它是否真正增强或削弱了整体表现和多元化。

我们的分析表明,无论投资者何时决定投资,比特币不仅可以增加收益,还可以增加投资的种类。

比特币对投资组合数据的影响

为了测试比特币将如何帮助或阻碍投资组合,我们创建了一个数据库,自2015年首次金融化以来,该数据库每天提供收益(可用作ETP)。我们创建了一个60%股票,40%债券的传统均衡投资组合,然后加入少量比特币,这样股票和债券就均等减少了收益。

由于比特币是处于早期成长阶段的资产,大部分投资者都会允许其投资组合权重发生一定程度的变化。虽然我们认为再平衡有助于缓解波动,但我们决定每季度再平衡一次,尽管这可能会阻碍收益利率的上升。

比特币提高投资组合绩效

虽然比特币波动较大,但上述投资组合4%的配置将使年化收益率从9.3%提高到18.8%。

投资组合的夏普比率告诉我们,相对于投资者承担的风险,回报的好坏是什么。通常,任何高于1的夏普比率都被认为对投资组合有积极影响。

在这种情况下,我们看到夏普比率为1.69,而与基本投资组合的相关性显著下降了15%:

比特币表现和投资组合中的各种资产类别

三年来,比特币一直是标准60/40组合产品的多样化。然而,还有其他替代资产可以用作分散资产。我们正试图理解比特币与其他替代品相比的性能。

我们的分析包括:

比特币带来的黄金往往被比作数字黄金。

近年来,社交网络指数SOCL  指数(包括Facebook、Google等公司),也就是比特币,与这个股本指数的关系比其他指数更密切。

最后,CRB指数指数因与商品相似而成为当今全球商品市场的代表性指数。

令人惊讶的是,在同一时期,其他可比资产or  指数并没有提供同样的多元化收益。同样让比特币脱颖而出的是其不对称的回报状态,即提供上下。虽然比特币价格波动较大,但与其他资产相比,4%的投资组合比例并不会大幅增加最大跌幅(即从高峰到低谷的最大可能损失),但其年化收益接近其他替代品的两倍。

未来问题

这种分析的主要缺点是落后。投资未来的表现和行为可能与过去不同。这可能特别相关,因为我们相信比特币的身份正在稳步改变。

这并不意味着我们应该放弃这个分析。下表显示,无论投资者的切入点如何,我们都能看到比特币对投资组合的影响。例如,回溯期为675天,这意味着当比特币在2017年底达到近2万美元时,投资者决定将比特币加入他们的投资组合。

图表突出显示了各种各样的回测长度,从右侧的290天到左侧的1100天。比特币投资组合与标准60/40股票/债券投资组合的相关性始终低于黄金或大宗商品等可比资产,这让我们深受鼓舞,凸显出比特币是一种更好的投资组合多元化产品。比特币的一致性也很重要。即使在比特币异常波动时期,其相关性和年化收益仍然保持显著的一致性。

比特币作为一种有效的多元化投资组合

有趣的是,即使在2017年12月价格大幅下跌的高峰期将比特币加入投资组合,与黄金或大宗商品等其他投资组合多元化产品相比,夏普比率仍会下降,但夏普比率会明显上升,从而改善投资组合收益。自2017年12月达到峰值以来,比特币的回报率目前为-46%,因此整体投资组合的夏普比率应该会降低。从历史上看,这种情况通过季度再平衡(将投资组合中的比特币权重恢复到原始水平)得到了缓解,从而有助于限制比特币波动的影响。我们从月度再平衡中看到了类似的结果,这表明定期再平衡在缓解整体投资组合的波动方面一直是有效的方法。

综上所述,从历史上看,比特币的投资特性使其既是回报的驱动力,又是投资组合的多元化。与其他常见的替代品和分散体相比,即使分配量很小,比特币对收益、夏普比和分散性都有很大的正面影响。

鉴于这些优势,比特币非常适合填补目前困扰投资者和投资组合分销商的现有多元化投资者之间的空白,并有助于降低经济周期的风险。

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