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比特币挖矿客户端

数字货币交易所2020-09-27

比特币挖矿客户端

向贝宝金融借了3亿美元的贷款,只有1亿左右来自客户,实际上是最大的客户。

贝宝杠杆率约为3-5倍,借款(651,230)最高。高杠杆伴随着高利润,贝宝大约是同类企业利润的3-5倍。

高利润的同时也是高风险。在312年期间,出现了大量的空头头寸,贝宝与所有的出资人都发生了事实违约。系绳将持仓时间从48小时延长到一个月,挽救了企业。

早期贝宝模式的本质很简单,就是以低成本获得资金,利用杠杆赌比特币崛起。但也在经历转型。

长期以来,市场上一直有两种对贝宝金融的怀疑。

首先,贝宝在2020发布的年度报告中表示,贝宝的贷款余额约为3亿美元,而Matrixport和Amber的贷款余额分别为1亿美元和6000万美元。为什么贷款余额这么高?其实市场上的矿商并没有这么大的借贷需求。

第二,与其他贷款公司相比,贝宝的利润似乎更高,在赞助市场活动和组织聚会方面,与竞争产品相比,它非常慷慨。众所周知,借款行业的基本利润来自借款人和出资人之间非常小的利差,那么贝宝的利润来自哪里呢?

许多内部人士和内部人士告诉吴说区区块链,贝宝模式的核心模式是低成本吸收资金,利用杠杆购买比特币。实际贷给客户的贷款余额只有1亿美元左右,剩余的2亿美元被怀疑是贝宝自己向资本方发放的系列质押贷款。贝宝的自有资金不能与客户的资金完全分离。

贝宝早期从NGC获得融资,并开始从3000美元购买硬币。他把公司的命运赌在比特币的崛起上,赚了很多钱。然而,在312年期间,贝宝几乎打破了与所有资助者的合同,几乎加入了客户和资助者血本无归。312后,贝宝吸取教训,更加重视期权套期保值,相对降低杠杆率,加强机构间拆借。但是否能从本质上抵御风险,值得怀疑。

贝宝创始人最喜欢的美剧是《亿万》,它讲述了对冲基金大亨如何对抗监管者并获得财富。贝宝的两位创始人白手起家,经常熬夜。这似乎是一个成功的企业盈利。有人认为其对冲设计不错,但如果有下一个312,贝宝能坚持下去吗?

1 贝宝模式

贝宝主营业务贷款模式是:

根据质押贷款条款,一家矿业公司将100份BTC的抵押给了贝宝,贝宝将相当于100份BTC的50%-65%(LTV)的USDT借给了矿业公司,年利率为8.88%-15%。总的来说,贝宝从矿商那里拿到了100BTC的质押,把BTC的一部分质押给创世纪、系绳、BlockFi、OSL等机构,拿到了USDT与LTV机构中普遍高于65%的比例,然后把USDT从海外机构借来的借给矿商。贝宝正在进行背靠背的业务,面临着上游和下游的风险控制。

一般境外机构间拆借的质押率为71%-100%,年化利率为6.6%-8%(市场利率时有变化,过去一年的共同利率在8%以下)。可以看出,如果只赚取利息差额,利润会很小,所以几乎所有的借贷企业都把钱方法放在质押品上,大部分客户都很清楚。

因此,贝宝模式的真正业务是:

贝宝自有资金、用户抵押品以及从贝宝自有财富管理公司产品获得的资金都是杠杆化的。贝宝可以使用10%到50%的用户抵押品。例如,如果你把一个BTC抵押给贝宝,那么0.1-0.5的BTC  贝宝可以作为交换USDT的抵押。

如果BTC崛起,贝宝可以通过杠杆获得成倍的利润。贝宝告诉海外机构,贷款客户是矿工,所以风险很低,然后他们换来了低利率和高质押率(LTV)。

本质上,贝宝商社模式并不依靠微利贷款利差赚钱。相反,它以低成本筹集资金,然后通过重复抵押贷款增加杠杆,押注比特币的崛起以赚取利润。然而,贝宝在后期开始购买少量的看跌期权进行套期保值,其业务模式变得更加丰富,如大量的toc期权产品和纯资产管理业务。

贝宝给客户的最低利率可以达到6%,这几乎意味着贝宝仍然在利差上亏损,那么贝宝如何赚钱呢?答案显而易见。

然而,大多数贷款公司使用客户的抵押品,但贝宝的杠杆率最高。这种操作的风险是,一旦货币价格暴跌,贝宝由于高杠杆和极低的储备,将没有能力抵御风险,很容易出现头寸不足。

2 312休克

于是312来了。

当天比特币价格暴跌,贝宝用户需要补仓才能覆盖BTC。与此同时,贝宝也需要用系绳等大量机构来弥补BTC的地位。然而,贝宝的资金被困在一个高杠杆的连锁经营中,没有BTC来弥补这个位置,所以所有的资本机构,如Tether、BlockFi和OSL,实际上是违约的。当时,贝宝连200 BTC都拿不到,但光是系绳就需要补足2000多BTC才能保证不爆炸,还需要5000多BTC才能拉回原来的承诺率。

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