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虚拟币交易系统开发

数字货币交易所2020-09-23 11:13

虚拟币交易系统开发

虚拟币交易系统开发

我们认为,专业投资者应该对围绕比特币的对话充满信心。随着这项资产在咨询会谈和投资委员会会议上继续普及,比特币的独特品质可能会使估值成为一项艰巨的任务。

这份报告旨在帮助投资者理解为什么比特币可能比以往任何时候都更重要。我们将讨论比特币的价值指数,描述其实质性的供需失衡,并推断这些因素可能如何对比特币的采用和价格产生不利影响。分析表明,目前的比特币市场结构与2016年初历史性牛市开始前相似。

为什么比特币在今天很重要?

要理解比特币今天的作用,值得探究一下过去50年的货币历史。我们认为,随着全球货币通胀的加速,对比特币等稀缺货币资产的需求也在增加。

1971年,美国放弃了金本位制,导致资产飙升(651,248英镑),而工资却停滞不前。图1通过实际国内生产总值增长和实际工资增长之间的错位说明了这一现象。日益扩大的差距需要进一步扩张经济政策,这已成为应对经济需求下降压力的常见做法。

图1:实际国内生产总值增长和实际工资增长2

在过去的半个世纪里,货币宽松政策促使市场举债购买资产。2008年,在大萧条期间,其中一些债务被迫清算。量化宽松(QE)旨在减少债务螺旋,支持经济,但它进一步加剧了这个问题。换句话说,宽松货币政策导致货币转移到金融资产而不是预期的整体经济或主街,从而加剧股市与经济的脱节。如图2表明,自2008年以来,美国的债务与GDP之比几乎翻了一番,而M2的货币供应速度(货币流动速度)却下降了,因为新分配的货币流入的是金融资产而不是经济。

图2:美国债务与国内生产总值之比

VS  M2速度3(1965 -2020)

自2008年以来,量化宽松计划已将美联储的资产负债表从不到1万亿美元扩大到2014年的4万亿美元以上。随着经济显示出强劲的迹象,美联储计划扭转这种扩张。然而,由于美联储试图在2020减少其资产负债表,市场反应不佳,标准普尔500指数指数在短短三个月内下跌了约20%。如果不扩大量化宽松打算支持的金融市场,量化宽松似乎无法逆转。

如图3显示,美联储印钞速度比以往任何时候都快,这被称为“无限制量化宽松”。尽管美元相对于其他货币仍处于结构性强势,但正在实施的量化宽松措施吸引了投资者的注意力,他们可能对货币通胀持谨慎态度。

图3:每周资产负债表扩张(百万美元)(2008年8月4日-2020年8月)

在前所未有的货币和财政刺激下,投资者正在寻找防止货币供应不断扩大的方法方法。由于比特币的独特品质,如可验证的稀缺性和中央政府的不可控供给,我们认为比特币可以作为一种存储价值的手段和逃避这种巨大的货币通胀的方式。

我们如何看待比特币的价值?

投资者可能会同意,在当前环境下,数字现金的稀缺形式是合理的,但可能仍然难以为比特币分配公允价值。由于比特币不是产生现金的资产,投资者无法应用标准的现金折扣分析流量来模拟其现值。比特币的估值在很多方面和某些人对黄金的估值类似。不依赖现金流,可以用相对估值和供求分析来评价比特币作为一种投资。当然,这些指标取决于历史数据,历史表现并不意味着未来的结果。

相对估价

由于比特币的稀缺性(协议中内置的质量),一种直接考虑其价值方法的方式是通过比特币相对于其他价值存储的相对位置。

2020年5月,著名投资者保罗都铎琼斯,给投资者写了一封信,其中包括他在比特币上的投资案例。考虑到通货膨胀,他和他的团队根据购买力、可靠性、流动性和便携性给不同的价值商店打分。该分析调查了金融资产、现金、黄金和比特币。

图4: 2020年8月4日,保罗都铎琼斯储值评估5

*分数是根据琼斯描述构建的

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