中国唯一合法虚拟货币

出乎所有人意料的Coinbase终于在25日披露了S1表格全文，包括公司成立以来的财务数据和对未来的判断。就像招股说明书封面致敬中本聪一样，密码货币行业龙头企业的成功上市，将把行业带入“合规发展”的下一个阶段，有利于货币圈以外的普通投资者和机构进入，对行业来说是一大利好。

看了招股书，很多人的第一反应是盈利能力不强，远不如以其为竞争对手的Coinbase的货币，甚至不如火币和OKEx。原因自然是Coinbase在美国法律下受到证券代币和衍生品的严格限制，这也导致了Coinbase的收入大部分来自比特币和以太网之间的现货交易。

Coinbase数据显示，其2020年收入约为13亿美元，2019年为5.3亿美元；2020年盈利约3.2亿美元，2019年亏损3040万美元。相比之下，据赵昌鹏向彭博社披露，柯南2020年的利润在8亿至10亿美元之间；平安在2019年的利润是5.77亿美元。

Firecoin曾透露，其2019年收入为6.8亿美元，也超过了2019年的Coinbase。OKEx在2019年大概也是这个数量级，利润率50%左右。这说明Coinbase的赚钱能力不仅远不如Coin，甚至不如Firecoin和OKEx。(当然三大交易所的数据是自己披露的，不是审计数据，可能有些夸张)

就原因而言，科因的基本人物在S1说，监管对他有很强的限制，这导致他的竞争对手有不小的优势。

Coinbase表示：我们的主要竞争对手是位于美国以外的公司，其业务模式依赖于不受监管或仅在少数合规性较低的司法管辖区受到监管，而在包括美国在内的高度监管司法管辖区提供产品时却不遵守这些司法管辖区的相关监管要求。由于我们在许多司法管辖区的监管地位以及我们对法律和监管合规性的承诺，我们未能提供许多受欢迎的产品和服务。

Coinbase主动提到货币安全。Coinbase表示：我们还与许多只专注于加密货币市场、在法规，合规程度不同的公司竞争，比如货币安全公司。

众所周知，三大交易所的核心赚钱业务之一来自衍生品，但Coinbase在这方面受到严格限制。此外，Coinbase对货币的选择非常严格，对涉及的证券极其谨慎。S1表显示，硬币库的大部分收入来自比特币和以太网之间的交易。比如SEC处罚XRP后，Coinbase第一次被停牌，但Coin  'an等人没有这个麻烦。

Coinbase谈到了竞争对手的第一个潜在优势：竞争对手能够提供我们在平台上不支持或不提供的产品和服务(由于监管机构、银行合作伙伴等因素的限制)，如根据美国或外国法律构成证券或衍生品的证券代币。

目前国内四大衍生品交易所均由创始团队组建：币安、火币、OKEx、Bybit。目前，币安提供的衍生产品超过162种，没有一种是针对美国用户的。货币方面，2020年货币184，同比增长33%；Coinbase总共只有125个交易对。相比之下，币安有948个交易对，火币有864个，OKEx有546个(根据coingecko数据)。

对于三大交易所来说，衍生品的交易量已经远远超过现货。2020年，货币和证券现货交易24小时最高交易量为150亿美元，合约为370亿美元，比去年增加340亿美元。

另外，三大交易所都发行了自己的平台交易所，大部分都在自己手里。他们可以利用平台货币作为现金流进行投资，这大大增加了运营的灵活性。如果平台货币的增值部分可以计算为利润，那么投资证券上个月持有的BNB的增值可能超过几十亿美元

Coinex创始人杨海波在接受tokeninsight采访时指出，整个交易所行业分为“合规”市场和“不合规”市场，这两个市场都非常重要。“合规”市场相对有限，无论是货币交易还是交易方式，限制都非常高。这就是为什么需要一个“不合规”的市场，而区块链的分散技术本身就是为了解放“不合规”带来的限制。