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央行数字货币如何成为经济“内循环”的未来加速器?

数字货币交易所2020-07-29

全球流行病正以一种长期的趋势阻挡着世界经济,而挖掘“内循环”的经济潜力已成为大势所趋。然而,在流行病时代,全球货币政策陷入了多重困境,如何支持“内循环”成为所有国家的难题。因此,中国央行数字现金(DCEP)的发展有望从一个新的角度提供解决问题的关键。

一方面,以DCEP为支点,货币(651,282)的数字化升级有望拓展空间,改善直接准入,克服“流动性陷阱”,从而提高反周期监管的有效性。另一方面,DCEP对外帮助人民币形成“电子货币区”,对内深入“内循环”短板领域,从而抵消外部干扰(651,282),保持独立性和内生性(651,282)。

基于上述效应,未来DCEP的应用有望加快中国经济“内循环”的运行,巩固经济基本面的回弹力,进一步强化人民币资产的“高低”属性。因此,在流行病时代,中国经济和金融有望长期保持独特而稀缺的配置价值。

DCEP解决“问题”

展望疫情时代,全球疫情的特点是长期延续,保护主义、民粹主义和大国优先地位的不断上升预计将长期阻挡世界经济的“外循环”。预计这将是这一时期挖掘经济新潜力的唯一途径。然而,从政策层面来看,各经济体长期依赖的传统货币政策体系遇到了两大问题,其对“内循环”的支持也越来越弱。

首先,政策空间处于压力之下。首先,压力来自货币政策本身。2020年上半年,央行开始了新一轮降息,迄今已降息200多次。许多发达经济体已经进入零利率和负利率,并且政策空间正在接近极限。

其次,金融政策也在挤压货币政策的空间。在疫情影响、经济衰退和金融风险的三重压力下,各国政府的赤字和债务水平均创历史新高。根据国际货币基金组织的最新预测,全球公共债务与国内生产总值的比率预计将在2020年升至101.5%,为历史最高水平。财政状况政策使它成为非,但它不能分担金钱的压力政策,甚至增加金钱的负担政策。自疫情演变以来,关于货币市场理论(现代货币理论)和“财政赤字货币化”的全球讨论日益激烈。政策实质上是将金融压力转移到央行。然而,即使不考虑政策的巨大成本,“财政赤字货币化”归根到底需要货币霸权作为背书,因此难以广泛应用于非和美经济体,需要探索新的解决路径。

第二,政策独立性受损。2008年国际金融危机后,全球经济和金融体系对美元流动性的依赖程度有系统地增强。上一次危机的后果是无止境的,而新的流行病危机又一次引发了美,联邦储备银行的超宽松浪潮,预计这将进一步增强这种依赖性,并进一步对非美经济的货币(651,282)造成更大的外部干扰。

场景一:如果美疫情管理长期滞后,最终引发国内金融风险,将引发美元流动性危机,导致全球流动性被动收紧,金融市场崩溃。即便是疫情管理领先、经济稳定的经济体,也将被迫重启货币宽松政策,这与2020年3月类似。

情景二:如果美疫情消退,美联邦储备银行将在未来主动收紧流动性供应。此时,落后于美的经济体将被迫跟随并提前结束货币宽松,否则,它们将遭遇资本外流的复合影响

旧工具难以解决* *新问题,新一轮政策工具创新来得正是时候,而央行数字现金有望成为打破游戏的关键。在这个方向上,在2020中完成顶层设计的DCEP具有先发优势。特别是2020年3月全球疫情升级后,DCEP的实际应用步伐明显加快。今年4月,DCEP在深圳,苏州,雄安新区,成都和未来的冬奥会现场进行了一次封闭式试点测试;7月,央行与多家互联网公司达成战略合作,共同探索DCEP在更多生活场景中的应用,推动数字经济与实体经济的融合发展。展望未来,我们相信,DCEP有望在全球视野中充分利用中国数字经济的比较优势,深度重塑货币体系(651,282),系统拓展空间、有效性和独立性,从而长期增强中国经济的实力。

DCEP为货币开辟了新的空间政策

在内部,以DCEP为支点,货币政策工具的数字化升级有望从三个层面拓展空间,提升货币政策的有效性。

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