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为什么我们需要弹性供应的算法稳定币

数字货币交易所2021-01-05

为什么我们需要弹性供应的算法稳定币

在过去的2020年,年底,的美国立法者起草了稳定法案,要求稳定货币的发行者获得银行执照。之后,美国总统金融市场工作组发布了关于稳定货币监管的新声明,声明称稳定货币必须符合相应的反洗钱和监管要求,货币持有人应接受KYC的用户认证。随着加密货币市场的滚雪球式发展,作为市场不可或缺的一部分,稳定货币的总市值最近已超过210亿美元。另一端,算法稳定了货币,包括ESD和BAC的引入,自然吸引了大量的游戏、投机、套利等行为,进一步将加密世界的货币实验推向了一个新的高峰。

稳定货币的前世

稳定货币是区块链网络中使用的法定货币,通常与法定货币的价格固定,由第三方审核,并有实际美元作为储备或复杂的算法来保证其价格。根据保证价格的方式不同,我们可以将稳定货币分为三类:美元担保的稳定货币、多个资产池过度担保的稳定货币和算法稳定货币。

由美元担保的稳定货币:如USDT和USDC,还有由交易所发行的稳定货币,如BUSD和HUSD。由中央管理,美元支持,可按1:1汇率兑换。问题是,谁能保证这些以品牌和信任为代言的集中机构有足够的美元储备?2019年,USDT发行人Tether承认,USDT供应没有收到100%的美元刚性付款。在今年稳定货币超过1万亿美元的连锁交易量中,USDT约占73%。与此同时,监管也是悬在中央集权机构头上的达摩克利斯之剑,何时倒下成为一个日益紧迫的问题。

多资产池超额抵押稳定货币:比如MakerDAO的DAI和Synthetix的sUSD,都是被加密资产超额抵押,都是依靠价格预测机来维持对美元的锚定。不像USDT和USDC这样的集中代币,它们可以在没有许可的情况下被铸造。过度抵押贷款模式的优点是不需要对资产进行定价,并快速提供流动性。但同时,超额抵押机制的本质意味着资本过于密集,加密资产具有高度的波动性和高度的关联性,使得这些稳定的硬币容易受到过去整个加密市场的冲击。

算术稳定货币:是根据算法程序自动调整货币供应机制的货币。当稳定货币价格高于锚价时增加市场供给,当稳定货币价格低于锚价时恢复供给,或者通过提供套利空间平衡稳定货币价格。该模型的建立不锚定真实的法定货币,不需要抵押稳定的货币,由市场意志和算法调节。市场也叫弹性货币。算法稳定货币是加密领域追求原生,稳定货币最重要的努力,它是充分利用人的逐利特性实现的,而不是由资产抵押产生的。同时,它具有以往稳定货币实验所不具备的特点。它加密了原生,并有机会首次实现真正的分散稳定的货币。今年以来,以AMPL为首的ESD和BASIS  FRAX的暴涨,重新洗牌交易名单,让业界开始以新的眼光看待算法稳定货币。

有几种算法稳定了市场上的硬币,借鉴了传统法定货币机构央行的市场操作模式。他们的价格锚定比较弱,因为他们的价格锚定没有真正的套利,其操作模式更像是央行设定价格区间目标。政策货币运行缓慢,当货币失控时,央行将尽最大努力实时应对。分散价格锚定背后的机制可以在高度波动的市场中发挥作用。

以BASIS为例,系统中有三个角色:BAC(基础现金)、BAB(基础债券)、BAS(基础股份)。最简单的类比就是BAC=美元,BAB=美元国债,BAS=美联储股票。这种设计的独创性在于它推动了整个美元的发行

当基础现金的交易价格低于1美元时:

用户购买Basis  Bond可以享受一定的折扣,这样做的目的是为了建立Basis  Cash的价格稳定性(增加购买需求,将Basis  Cash的价格提高到1美元),让以后折价购买Basis  Bond的用户在兑换代币时获得一定的利润。

当基础现金的交易价格高于1美元时:

合约将允许债券赎回者直接赎回基准债券。如果基础现金的交易价格在基础债券赎回后高于1美元,这将导致基础现金的需求增加,则需要铸造新的基础现金代币(基础现金的价格将通过增加稳定硬币的供应调整回1美元),这些代币也将作为股息分配给基础股份持有者。


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