DeFi 复盘与展望:新兴价值网络崛起和华尔街接口之潜力
2020年初夏,加密货币投资机构枫叶资本发布了一份全面而深刻的研究报告《以太网中的DeFi价值链》,为后续的DeFi热潮指明了方向,产生了深远的影响。
年底和年初,枫叶资本提交了一份迭代报告,讨论新兴价值网络的投资主题以及DeFi在这一主题下的投资思路。这可以看作是2020年DeFi领域有意义的恢复,也是2021年值得考虑的前景。
该报告内容丰富,涉及面广。柴文为读者提供的阅读建议如下:
如果要从宏观角度理解加密网络的宏大投资主题,报告第一部分《新兴价值网络的崛起》,值得深思;
报告的第二部分明确分析了head DeFi协议的价值,这里集中了“财富代码”;
最后一部分回答核心问题,思考和观察的视角很有启发。
作者:枫叶资本,加密货币投资机构
佩里王编
枫叶资本评论
自从我们上一份研究报告于2020年7月4日发表以来,分散财务(DeFi)领域和我们的思维框架经历了重大的演变,这足以让我们呈现这份最新的迭代报告。
本研究报告分为两部分:
第一部分将介绍我们如何定义加密网络,随着新参与者的进入,这个领域将走向何方,以及我们看好的广泛机会;
在第二部分中,我们将讨论以太网的DeFi生态系统,深入讨论一些项目,仔细分析一些热点话题和其他我们认为值得关注的内容。我们希望这将成为任何对该领域感兴趣的人开始非技术主题的指南。
首先,让我介绍一下报告的核心要点:
加密世界中的“游戏保证”为价值转移提供了一个透明和开放的市场定价选项。随着自然竞争和时间的推移,在保证同等安全水平的前提下,成本会逐渐细化并趋于降低。随着价值转移成本的演进,一个新的市场将会到来。就像互联网把信息传输成本降到零后改变了世界一样。
我们相信,企业和主权国家进入加密领域是必然的,未来区块链的碎片化将类似于今天的美中互联网。一个开放的、未经许可的价值网络,会像黑洞一样吸纳现实世界的人才和资产,在培育新的商业逻辑上走得很快。另一方面,半特许/全特许价值网络应该能够在短时间内快速实现商业化,覆盖更多的客户,因为它有真正的商业巨头作为后盾。
在这种浪潮下,将会有三种投资机会,一种是基础设施和工具企业,另一种是依靠网络2.0的信息和用户网络效应,借助价值网络进一步出租给用户的企业,第三种是具有网络效应,惠及这个新生态原生所有利益相关者的网络3.0企业,投资这三种类型的目标需要在地理和投资结构上有很大的灵活性。
大规模的“Wallstreet api”可以帮助促进各种个体的价值传递;虽然这些业务目前大多植根于以太网,但我们相信这样的DeFi生态系统实际上可以存在于区块链的任何0层/1层。每个协议将在成本、反篡改/灵活性权衡、激励结构、社区和网络效应方面激烈竞争。
基于Ethereum的DeFi生态系统中的赢家已经出现,这些获奖协议将发展壮大功能健全的金融集团(而不是单一功能/单一子集应用)。我们预计,未来12个月,连锁交易所、衍生品和贷款市场的界限将相当模糊,各种协议将参差不齐,竞争将日益激烈。
我们认为,价值网无担保贷款最初仍将是一个利基市场,但一旦过度抵押贷款的市场规模超过现实世界,市场规则将在一夜之间发生变化。中央集权的稳定货币将在很长一段时间内保持主导地位。另外,保险行业还没有出现,未来12个月可能有所突破;新兴的中间件/工具、跨链托管解决方案和服务于现实世界应用的B2B“华尔街界面”聚合器是我们非常感兴趣的新领域。
新兴价值网络投资主题综述
加密世界博弈论保证透明和公开的市场定价价值传输选项
与传统的追索担保相比,加密世界中的“博弈担保”为世界提供了一种公开市场定价、完全不同成本结构的透明价值传递期权。
*感谢A16Z的合伙人克里斯迪克森(Chris Dixon)创造了这个术语,我在这里借用一下。